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南洋股份上半年主业毛利率下滑拖累业绩 网络安全推进顺利

2017/08/30 16:26:07 来源:利发国际手机客户端 分享至:

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【利发国际手机客户端讯】南洋股份主营业务快速增长,收购天融信带来新收入 1)报告期内,公司实现营业收入181421.94万元,同比增加51.39%,主要由于合并了天融信的收入以及电工铜线销售的大幅增加。2)因天融信并表,综合毛利率上升4.43个百分点为17.83%,管理费用率提高个百分点,销售费用率提高4.54个百分点,3)归属于上市公司股东净利润-1171.61万元,同比下降126.48%,系由网络安全业务季节性因素、收购天融信资产增值相应增加折旧摊销、对外投资尚未取得收益等影响所致。 网络安全业务快速发展,战略转型推进顺利 报告期,网络安全业务营收22706.19万元,毛利率83.51%。1)子公司天融信作为国内老牌信息安全厂商,产品丰富,能够提供整体安全解决方案,在防火墙/VPN、入侵检测防御、UTM、抗DDos等主流产品领域市占率排名靠前,多次在国家重大活动中提供网络安全服务如奥运会、世博会、亚运会和天宫一号与神州八号对接工程,报告期内公司负责了“一带一路”国际合作高峰论坛网络安全项目。2)报告期,天融信加快向“网络安全+大数据与安全云服务提供商”转型步伐,在重点技术领域成果显著。 电缆业务成本优势明显,高压、特种电缆应用有所突破公司主要从事电力电缆、电气装备用电线电缆的研发、生产和销售。报告期,公司电缆产品应用有所突破:1)超高压项目方面:自主研发的立式交联生产技术属于国际一流水平,生产的产品质量稳定。2)新能源、船用及变频节能特种电缆项目方面:公司拥有电动汽车充电电缆的实用新型专利,并且参与制定船舶电气装置的国家标准修订工作。3)轨道交通电缆方面:不断中标高铁及地铁项目,市场占有率有望逐步提升。上半年,电线电缆业务收入增加35.85%,其中电工铜线收入大幅增加201.67%。 投资建议: 南洋股份是国内第一家上市的民营电缆企业,在电缆行业基础坚实,收购天融信后网络安全业务开展顺利,预计2017-2019年分别可实现净利润4.83亿元、5.86亿元、7.08亿元,分别对应PE为33、27、22倍,首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示: 业绩增速不及预期,研发推进不及预期。                                                                                                                                                                    陈.宝.健  .华.创.证.券.有.限.责.任.公.司
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